Stablecoin กำลังจะเป็น “อาวุธใหม่ของดอลลาร์” หรือจะโดนธนาคารกลบเกมก่อน? #BenyiamBetterLIVE

วันนี้เรามาคุยเรื่องที่ฟังเหมือนข่าวนโยบายไกลตัว แต่จริง ๆ อาจกระทบกระเป๋านักลงทุนคริปโตโดยตรง นั่นคือ “Stablecoin” เหรียญที่พวกเราใช้พักเงิน เข้า DeFi โอนข้ามเชน หรือรอจังหวะซื้อ Bitcoin กับ Altcoin นั้นแหละครับ ประเด็นเริ่มจากเวทีเศรษฐกิจที่ Dubrovnik ดูบรอฟนิก ประเทศโครเอเชีย เมื่อฝั่งธนาคารกลางสหรัฐฯ และอังกฤษมอง Stablecoin คนละทางกันชัดเจน Christopher Waller ผู้ว่าการ Fed มองว่า Stablecoin ที่ผูกกับดอลลาร์ ไม่ใช่ของน่ากลัว แต่เป็นเครื่องมือชำระเงินที่เพิ่มการแข่งขันในระบบการเงิน และที่สำคัญกว่านั้นคือ ถ้าคนทั่วโลกใช้ Stablecoin ดอลลาร์มากขึ้น ประเทศต่าง ๆ ก็เหมือน นำเข้านโยบายการเงินของสหรัฐฯ ไปโดยอ้อม พูดง่าย ๆ คือ ดอลลาร์ไม่ได้อยู่แค่ในธนาคารหรือพันธบัตรอีกต่อไป แต่วิ่งอยู่บนบล็อกเชน 24 ชั่วโมงทั่วโลก แต่ฝั่งอังกฤษ Megan Greene เมแกน กรีน จาก Bank of England มองต่าง เธอบอกว่าอีกไม่กี่ปีเราอาจสงสัยด้วยซ้ำว่า ทำไมเคยคุยเรื่อง Stablecoin กัน เพราะสิ่งที่จะมาแรงกว่าอาจเป็น “Tokenized Deposits” หรือเงินฝากธนาคารที่ถูกแปลงเป็นโทเคน เธอเปรียบเหมือนการแข่งขัน 3 ตัว คือ CBDC เป็นเต่า, Stablecoin เป็นกระต่าย และ Tokenized Deposits เป็นแรด ส่วนตัวเธอเดิมพันกับแรดมากกว่า อีกด้านหนึ่ง ในสหรัฐฯ กฎหมาย CLARITY Act ซึ่งเป็นกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตฉบับสำคัญ กำลังติดหล่ม โดยเฉพาะประเด็นว่า บริษัทคริปโตควรให้ผลตอบแทนจาก Stablecoin ได้แค่ไหน เพราะธนาคารใหญ่ไม่พอใจ Jamie Dimon ซีอีโอ JPMorgan บอกชัดว่า ธนาคารจะสู้กฎหมายเวอร์ชันที่ยังเปิดช่องให้บริษัทคริปโตจ่ายผลตอบแทนกับเงินฝากผู้ใช้ เพราะมองว่าเงื่อนไข AML (Anti-Money Laundering) และเงินสำรองยังไม่เท่าธนาคาร ขณะที่ Senator Cynthia Lummis เตือนว่า ถ้าสหรัฐฯ ไม่ผ่านกฎหมายนี้ภายในปี 2026 หน้าต่างโอกาสอาจปิดยาวไปถึงปี 2030 และจีนอาจชิงจังหวะสร้างกติกาใหม่ของโลกคริปโตก่อน ◾ผลกระทบต่อตลาดคริปโต เรื่องนี้สำคัญกับรายย่อยมากกว่าที่คิด เพราะ Stablecoin คือ เส้นทางหลักเหมือนเลือดของตลาดคริปโต ถ้าเลือดไหลดี สภาพคล่องก็มา เทรดง่าย DeFi คึกคัก และเงินเข้าตลาดเร็วขึ้น ถ้าสหรัฐฯ เลือกสนับสนุน Stablecoin อย่างชัดเจน ภาพใหญ่คือดอลลาร์บนบล็อกเชนอาจแข็งแรงขึ้น ผู้ออก Stablecoin ต้องถือสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ มากขึ้น ซึ่งหลายฝ่ายมองว่า Stablecoin กำลังกลายเป็นแหล่งดีมานด์ใหม่ของ Treasury Bill (ตั๋วเงินคลัง) และช่วยต่ออายุอิทธิพลดอลลาร์ในยุคดิจิทัล แต่ถ้ากฎหมายออกมาเข้ม โดยเฉพาะการห้ามหรือจำกัดผลตอบแทนจาก Stablecoin รายย่อยที่เคยฝาก USDC, USDT หรือ Stablecoin อื่น ๆ เพื่อกิน yield อาจเจอผลตอบแทนลดลง หรือโปรดักต์บางอย่างในสหรัฐฯ หายไปจากตลาด จุดนี้จะกระทบ DeFi, centralized exchange, lending protocol และแพลตฟอร์มที่ใช้ Stablecoin เป็นแกนกลางโดยตรง อีกประเด็นคือ ถ้า Tokenized Deposits ของธนาคารมาแรงจริง เกมอาจเปลี่ยนจาก “คริปโตชนะธนาคาร” เป็น “ธนาคารเข้ามาใช้เทคโนโลยีเดียวกัน แต่เล่นภายใต้ใบอนุญาตเดิม” นั่นแปลว่า Stablecoin ที่ออกโดยบริษัทคริปโตอาจถูกบีบให้แข่งขันกับเงินฝากธนาคารเวอร์ชันบล็อกเชน ซึ่งมีความได้เปรียบเรื่องกฎระเบียบ ความเชื่อมั่น และฐานลูกค้าเดิม ◾วิเคราะห์เชิงลึกและมุมมองส่วนตัว มุมมองผมคือ ข่าวนี้ไม่ใช่แค่เรื่อง Stablecoin แต่เป็นศึกแย่ง “ระบบการเงินยุคใหม่” ฝั่ง Fed บางคนเริ่มเห็นว่า Stablecoin ช่วยขยายอำนาจดอลลาร์ได้ เพราะคนในประเทศที่เงินอ่อน เงินเฟ้อสูง หรือระบบธนาคารไม่เสถียร สา